JoDeCon – Jörn Densing Consulting
Themenschwerpunkt: Alternative Assets – Einblicke in Prozesse, Softwarelösungen, regulatorische Anforderungen etc.
Das Thema hat auch sehr starke Berührungspunkte mit den gesetzlichen Anforderungen an die Branche. Prozesse und Strukturen im Fonds-und Beteiligungsmanagement sind ein Schwerpunkt meiner Beratungstätigkeit.Ich möchte mit den Beiträgen auf die tägliche Praxis eingehen. Es sollen keine Fachbücher oder Beratungen ersetzt werden, sondern erste Ansätze für eine tiefergehende und mandantenspezifische Beratung geliefert werden.Manchmal muss man auch Dinge ketzerisch in den Raum stellen, um tiefer in die Materie vordringen zu können.
>>>Artikel, ursprünglich vom 21. März, wurde am 26. August 2013 überarbeitet und ergänzt!<<<
Front, Middle und Back Office, dass ist die klassische 3 Teilung im Asset Management.
Offene Publikums-AIF dürfen nur als:
aufgelegt werden. In diesem Artikel geht es um das gemischte Investmentvermögen.
Nach § 218 KAGB ist ein gemischtes Investmentvermögen nur bei einem offenen inländischen Publikums-AIF möglich. Dieser darf nur die im nachfolgenden § 219 KAGB aufgelisteten Vermögensgegenstände verwalten. Ansonsten wird ergänzend auf die §§ 192 bis 211 KAGB verwiesen. Diese §§ gelten für Investmentvermögen gemäß der OGAW-Richtlinie.
„AIF – offenes Publikumsvermögen – Gemischte Investmentvermögen“ weiterlesen
Der offene Spezial-AIF ist eine weitere mögliche Form des Investmentvermögens (InvV) entsprechend § 1 KAGB. Näheres zum offenen Spezial-AIF ist in den §§ 278 – 284 KAGB geregelt. Offene Spezial-AIF mit festen Anlagebedingungen, entsprechen dem bisherigen Spezialfonds nach InvG. Die Regelungen sind im Grund nach identisch, wie die für offene Publikums-AIF:
Offene Publikums-AIF dürfen nur als:
aufgelegt werden. In diesem Artikel geht es um das sonstige Investmentvermögen.
Hier gelten die Bestimmungen in den §§ 220 bis 224 KAGB. Sofern aber nicht ausdrücklich anderweitig geregelt, sind auch die §§ 192 bis 205 KAGB anzuwenden. Im einzelnen sind dies dann:
„AIF – offenes Publikumsvermögen – Sonstige Investmentvermögen“ weiterlesen
Fortsetzung zu: Wertbeeinflussende Faktoren bei der Bewertung von Unternehmensinvestments im Private-Equity-Business (Teil 1)
Nein, es wird hier keine abschließende Liste geben. Es kann hier nur darum gehen, Anregungen für die eigene Recherche zu geben. Welche Faktoren Du dann auflistest, hängt dann wirklich auch von Deinem Business ab. Bei kleineren VC Investments sind sicherlich andere Faktoren zu berücksichtigen, als bei größeren PE-Investments.
Andere Faktoren sind wahrscheinlich auch viel zu weit weg von Deinem Business oder dürften ausschließlich relevant dafür sein, ob das Investment überhaupt getätigt wird.
Dies ist dann auch ein weiteres Kriterium in der Auflistung. Du solltest nämlich die Faktoren auch nach dem Anlass der Bewertung und der Methode der Bewertung gruppieren. Interessant ist z.B. welche Faktoren für die Einstandsbewertung herangezogen werden, welche für die Exit-Bewertung und welche schließlich für die laufende – in der Regel quartalsweise – Bewertung.
Das Thema Bewertung von Fonds- und Unternehmensinvestments im Bereich Private Equity war Gegenstand meiner verschiedenen Blog Beiträge der letzten Wochen. Hierin hatte ich auch die wertbeeinflussenden Faktoren angesprochen, welche maßgeblich für die Adjustierung von Investments verantwortlich sind.
Der geschlossene Spezial-AIF ist eine weitere mögliche Form des Investmentvermögens entsprechend § 1 KAGB. Näheres zum geschlossenen Spezial-AIF ist in den §§ 285 – 292 KAGB geregelt.
In vorherigen Beiträgen bin ich bereits näher auf die Bewertung von Unternehmens-investments im Private-Equity-Business eingegangen. Heute möchte ich mich mit der Bewertung der Fund-of-Fund-Investments (FoF-Investments) befassen.
Ich gehe zunächst auf den Fondsreport ein, der von den Zielfonds an ihre Investoren publiziert wird. Er ist die Basis für die Bewertung.
In meinem Beitrag „Fondsstrukturen im PE-Business: Fund-of-Fund und Direkte Investments“ findest Du ein Schaubild mit den beiden möglichen Formen der Beteiligung eines Managed Fund. Also die direkte Beteiligung und die hier besprochene indirekte Beteiligung oder auch FoF-Investment genannt. Sofern ich in dem Beitrag von Investor spreche, meine ich den Managed Fund A aus meinem Schaubild, der in den Zielfonds investiert hat und daher aus dessen Sicht ein Investor ist. Es ist sehr wichtig sich klar vor Augen zu führen, auf welchem Level man sich gerade befindet. Dadurch wird es dann einfacher die Geschäftsprozesse und die Aufgaben der einzelnen Beteiligten besser zu verstehen. „Bewertung von Fund-of-Fund Investments im Private-Equity-Business“ weiterlesen
Bei der Abbildung einer Fondsstruktur wird zwischen den 3 Ebenen:
unterschieden.
Je nach Ausrichtung des Fonds investiert dieser direkt in Portfoliounternehmen oder indirekt über andere Fonds. Bei der indirekten Beteiligung über einen Fonds spricht man auch von einem Fund-of-Fund (FoF) Investment. Hier kommt dann noch eine weitere Ebene, die des
hinzu.
„Fondsstrukturen im PE-Business: Fund-of-Fund und Direkte Investments“ weiterlesen
————————————————————————————
————————————————————————————
Im 1. Teil des Artikels bin ich bereits darauf eingegangen, dass ich im Beitrag auf die laufende Bewertung eines Finanzierungsinstruments, Investments bzw. Unternehmens eingehe. Gegenstand sind daher nicht die Einstandsbewertung (Entry-Valuation) oder die Exit-Bewertung (Exit-Valuation), sondern die aktuelle Bewertung zum Stichtag.
„Bewertung von Unternehmensinvestments im Private-Equity-Business (Teil 2)“ weiterlesen